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河内时时彩官网开奖 : IPTV试商用业务用户超过300万 楼市限购遇阻背后

  巴铁飞员试飞中国直-10ME 配最先进衍射目♀♀♀♀♀♀【低房 新华社重庆2月25日电(记者何宗渝)重庆市♀♀♀♀♀♀【信委日前启动万家民企氢♀♀♀♀¨亿融资动计划,即从发♀♀♀』幼贷应急机制作用、加大支持小微企业票据贴♀♀∠至Χ取⒐睦引导专业♀♀』构助力融资等方面入手♀♀。在2019年帮助超过1万家♀♀∶裼企业融资1000亿元以♀♀∩稀8据这项动计划,今年重庆将扩大转贷应急肘♀♀≤转资金规模至20亿元,使用时限延长至♀♀15个工作日,单笔使用金额提♀♀「咧8000万元,预计全年为2000家企业转贷15♀♀0亿元以上;完善小微企业票据贴现体系,♀♀≡ぜ迫年为1600家以上小微企♀♀∫蛋炖硪承兑汇票贴现业务700亿♀♀≡;丰富完善企业商业价值评价机制,帮助企业实现不需♀♀∫抵质押、担保的纯信用贷库♀♀☆,预计全年可帮助2000余家中小企业新增锈♀♀∨用贷款30亿元以上。此外,重庆还将鼓励担保机构吴♀♀―企业提供低费率融资担保,垛♀♀≡符合条件的融资担保给予梯次奖补,预计全年可为1100家中小企业新增低费率担保贷款50亿元以上;鼓励引导专业融资服务机构助力企业融资,预计全年可帮助超过4000家中小企业融资120亿元以上。责任编辑:刘万里 SF014 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、烩♀♀♀♀♀♀※金投资者提供一个因违法违规为遭受损失的曝光平题♀♀♀♀〃。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害烩♀♀♀《迎向【黑猫投诉平台】投蒜♀♀∵,受损股民可至【新浪股♀♀∶裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:♀♀〉币桓鋈宋国去“地雷阵”来源:小熊免♀♀〃吃竹子编者按:我们可以发现摆在刘士逾♀♀∴面前的政策目标内含冲突,一方面需要“遭♀♀≈后重建”恢复资本市场的稳定和防范♀♀≈卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注册制碘♀♀∪)、加强监管体系建设、保护投资者和发挥♀♀A股作为直接融资市场的功能。糕♀♀∧革势必影响稳定,两者本身就难♀♀∫云胶猓更何况他任期内,♀♀〗鹑谌ジ芨恕⒕济周期斥♀♀’下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接♀♀×发生。他一直在走钢丝。如今,刘士余结束近3♀♀∧耆纹冢离开证监会,其身后的功与名,又♀♀「萌绾纹浪担棵娑允谐∩现谒捣♀♀∽纭、毁誉参半的评价,作为一个♀♀±硇缘氖谐〔斡胝撸到碘♀♀∽应该如何正确评价刘士余♀♀〉墓ぷ鳎渴苊于危难之际证监♀♀』嶂飨难当,证券市场难管,是锯♀♀≠世公认的。第二任证监会主席周道炯曾经说过:“我♀♀∑谕后任者,以后不再♀♀≈馗础火山口’这句话,中国证券殊♀♀⌒场一定能够成为一个成熟的市场,绝不再是‘火山’了♀♀ !比欢刘士余接手成为第八任证监会肘♀♀△席之时,却是不折不扣坐在♀♀×恕盎鹕娇凇鄙稀1耸A股刚刚经历了三波股zai♀♀。2015年6月15日的股zai1.0、同年8月27日的股zai♀♀2.0,以及2016年年初熔断3.0。沪指一度从♀♀5178点高点跌到2638点,几近腰斩。2016年1月,股市遭♀♀≠次上演千股跌停的戏码。在熔断制度下,市场菱♀♀△动性告急,上证指数碘♀♀”月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢♀♀≡谝黄骂声中离开。A股粹♀♀◇震荡阴影笼罩之下,刘士余临危殊♀♀≤命,2016年2月20日从中光♀♀→农业银董事长一职调任证监会主席,接替锈♀♀・钢负责中国A股市场的♀♀ 霸趾笾亟ā薄A跏坑嗌镶♀♀∪沃初,市场原本对其没有太♀♀《嗥诖,毕竟前任殷鉴不远,新任更逾♀♀ˇ稳字当头。但三年来,刘士余所承担的责♀♀∪魏透母锏挠缕是出人意料的。他一路在舆论危机中♀♀∏埃取得了一些可圈可点的成绩。他一手通过强监管,♀♀〈蚧魇谐「髦致蚁螅同时顶住潮水般的谩骂恢♀♀「IPO发,疏通了悬在A股♀♀⊥范ザ嗍钡摹把呷湖”;一殊♀♀≈完善市场各种基本制度,为A股走♀♀∠蚩放奠定了坚实基础。中国资本市斥♀♀ 沉疴已久,故更需大担当去“剔骨♀♀×粕恕耙浴罢本清源”。强监管还市场清明证监会全称中♀♀」证券监督管理委员会♀♀。监督更在管理之前。监督本就是题中逾♀♀ˇ有之义,但是刘士余之前,并未有哪任证监会主席♀♀“鸭喽胶图喙艽蛟斐勺约喝文谧钪匾的标签。与光♀♀→外成熟资本市场相对单意♀♀』的功能不同,在不同的历♀♀∈肥逼冢中国的股市总是被赋予♀♀〔煌的使命。诞生之初,中国的资本市♀♀〕〉氖姑是“为国企脱困♀♀♀”,鉴于这样的定位,直到今天,国企及其控股资本都遭♀♀≮市场中占据重要位置。垛♀♀▲数十年的发展,市场里诞生出无数的利益♀♀√澹其中利益关系盘根错节。意♀♀◎此敢于监管必然会触动很多棱♀♀←益集团,唯因其难才糕♀♀↑需要改革者的勇气。20♀♀16年3月,刘士余上任1月之后就在当年“两会”上提出“♀♀∫婪监管,从严监管,全面监管”12字,为柒♀♀′之后的监管道路定下了基调。此后,刘♀♀∈坑嗝磕晷履暌潦级蓟崛セ查系统进♀♀〉餮校强调把稽查队伍打造成为保护投资♀♀≌吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦も♀♀〖嗷嵋岳矗监管愈发敢于亮剑、铁免♀♀℃无私,几乎市场上所有参与主体的违法吴♀♀ˉ规为都被严厉惩戒。有数据为证:2♀♀016年证监会作出政处罚决定218件,♀♀》C豢罟布42.83亿元,同比增长288%,市场禁入38人♀♀♀。2017年证监会作出政处罚决定224件,罚没款金额74.79♀♀∫谠,同比增长74.74%,市场禁入44人。2018年♀♀≈ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定310件,罚没款金额106.♀♀41亿元,同比增长42.2♀♀8%,市场禁入50人。作为对比,2004-2014年♀♀∈年间,证监会涉及罚没♀♀】罱鸲钭芏畈还36亿左右。以2014年为例,当年证监会罚♀♀∶豢罱鸲钭芗撇还4.68♀♀∫凇2015年因为大牛市♀♀〉脑倒剩罚没金额方才有所上升,当年罚免♀♀』总额约11.04亿。曾几何时,A股等同于绞♀♀∪饣,处于市场生态链底端的散户被无情绞杀,锯♀♀∞额财富在市场的升降间烩♀♀∫飞烟灭,而在这场“绞杀”运动中,部分热衷投烩♀♀→的上市公司、游资、甚至♀♀∈侵薪榛构,都是“受益者”。不过,强监♀♀」芟碌牧跏坑嗍贝,这些人的日租♀♀∮并不好过。刘士余任内,对上市公司的欺诈发、信♀♀∠⑴露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组等之前“光♀♀∵用招数”都进了严厉查处、对“10♀♀∷30”高送转方案、和常年不分红等市场现状♀♀∈盗诵鹿妗6且他任内,强制退♀♀∈7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市♀♀〖恩、退市昆机、欣泰退、新都退、♀♀⊥耸胁┰。不仅如此,他一手打“妖精”,♀♀∥护资本市场秩序;一手管游♀♀∽剩重拳出击市场上操纵股价和内拟♀♀』交易的为;他还严格打击了部分私募基解♀♀○“老鼠仓”等为。与此外♀♀‖时,刘士余监管的触角还伸向菱♀♀∷市场中介和从业人员。♀♀2018年,证监会查处中介机♀♀」刮シ类案件13起、查处从业人员违法违规扳♀♀「件24起。(具体全面监管措施详见文末♀♀ 竞笮】)强监管的背后是刘士余承受着来自上下碘♀♀∧巨大压力,顶着压力“♀♀∪コ琉狻笔切枰勇气和担当♀♀〉摹6杂谑谐》椒矫婷娴闹室桑刘士余说♀♀。骸爸已阅娑利于,甚至有可能在♀♀∧骋桓鎏囟ǖ氖钡恪⑻囟ǖ陌讣、特定的场♀♀『希证监会党委和我本人会♀♀∫蛭某件事儿掉几根羽毛,(但是)外♀♀‖保护广大中小投资者合法权益这一天大的事比,掉几糕♀♀※羽毛又算什么呢?”谁也不能否认,刘士余♀♀≈蜗碌闹泄资本市场生态愈发公开公正、这♀♀↓本清源了。拆解IPO“堰塞湖”刘士余任上顶着压菱♀♀ˇ拆解了IPO“堰塞湖”,但市♀♀〕∥幢啬艹浞掷斫馄溆眯牧伎唷;生教殊♀♀≮2012年曾经写过一篇《A股市场的假问题与真问题》♀♀♀。在这篇文章中,华生教授指出股市低迷是A股的假♀♀∥侍猓股价扭曲结构高估才是真问题♀♀♀。华生教授认为,如果下碘♀♀▲是股市对经济下的反映,♀♀≌馐枪墒锌始发挥经济晴雨表功能的表现。这一点并封♀♀∏坏事反而值得欢迎。它也意味着只♀♀∫经济出现回稳上升的信号,股市必然也会烩♀♀∝暖。而证券市场本身的制度和政策缺陷,才殊♀♀∏真正要认真对待的。彼时A股在♀♀∈谐〖度低迷时,上市企业赔♀♀∨队还越来越长,同时垃烩♀♀▲股往往比绩优股更受追逐吹捧,老股东♀♀√紫置嗝嗖痪。以上现象本质上就是股尖♀♀≯扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过糕♀♀∵导致供过于求,于是靠控制供给和排长队来勉菱♀♀ˇ维持秩序。同时因为管制b♀♀‖IPO排队越排越长,A股直接融资市场的功能赦♀♀ˉ失,同时场内因为高估导致壳资源炒作和重组内拟♀♀』交易屡禁不止,市场的定价机制和配♀♀≈霉δ芙一步失灵,一二级市场价差也使♀♀±瞎啥不断套现。言之,彼时A股吴♀♀∈题的核心就在于IPO“堰塞湖”,管制的存♀♀≡谑俏了应对短时间的下跌压力,但是其♀♀〈嬖谌丛诜椒矫婷媾で了市♀♀〕』制,造成了更大的结构性问题。因此,解锯♀♀■IPO“堰塞湖”是A股定位这♀♀↓常化的题眼,只有加大供给,严格审核,放手让好企♀♀∫瞪鲜校市场才会校正估值扭曲,A股才会回到良性的封♀♀、展轨道上。刘士余上任之际,♀♀2015年7月-2015年11月IPO意♀♀◎为股zai已经连停4个月,相关问题并未得到解决b♀♀‖甚至愈发严重。一方面是二级市场♀♀《价功能几乎丧失,2016拟♀♀£2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%。50倍意♀♀≡上的PE预示着靠盈利回本锈♀♀¤要50年以上,很明显这类公司的投资♀♀÷呒早就脱离估值,通常都是靠主题、概念,讲故事。♀♀∫簿褪撬担A股有一半意♀♀≡上公司不看估值。另一方面是I♀♀PO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业数量遭♀♀≮2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题b♀♀‖刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化的前提♀♀∠驴刂IPO节奏,二是肘♀♀∝视对上市公司发股票质量的审查。在2017年2月10肉♀♀≌的监管工作会议上,刘殊♀♀】余谈到:要用2-3年时间解决IPO堰塞湖,股指稳定和融♀♀∽柿Χ炔荒芏粤,没有IPO数量的提升,资本市♀♀〕∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决。与此外♀♀‖时,刘士余也反复强调要做♀♀『蒙鲜泄司发股票的质量审查,要抑制差的上殊♀♀⌒公司融资能力,不能让差的光♀♀~司在市场上“吸血”,要让好的公司能融到资。但♀♀∈钦饬降闫涫刀疾蝗菀住5谝唬对普通股免♀♀●来说,IPO供求关系的理论简单易懂,因此在衡♀♀≤多人心中IPO就是大盘下跌的理由,从而间接导致了♀♀∽陨淼目魉稹O喙刂室赦♀♀≡2017年5月经济学家韩志国对刘♀♀∈坑嗟墓开批评中更是达到了♀♀「叱薄5诙,严格的IPO审核让许多没有♀♀」审的企业和辅导券商颇有吴♀♀、词。但是面对普通股民♀♀ ⒉糠志济学家、拟上市公司和辅导券商的压力,刘士余♀♀∫喽プ⊙沽Γ坚持新股发常态化和严格♀♀〉IPO审核。刘士余任期内曾多次表态不会停止锈♀♀÷股发,证监会坚持每周批准合格企业上市,期间会♀♀∫谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸驸♀♀∧#2018年因市场低迷IPO规模和数量较201♀♀7年均下降),但坚持发新股这一点并没有因吴♀♀―指数波动而发生变化。与此同时♀♀。企业IPO过会率大幅下降,上市企业财务♀♀≈柿棵飨蕴岣摺J据显示刘士余♀♀∪文A股共发上市新股774只,且IPO光♀♀↓会率大幅下降,从以往的90%通过率下解♀♀〉至58.7%。同时IPO堰塞湖问题基扁♀♀【解决,截至2019年1月24日,排垛♀♀∮企业降至277家。符合条件的IPO企业审核周期由过去3年♀♀∫陨洗蠓缩短至1年以内♀♀♀。IPO堰塞湖问题的解决对A股逾♀♀⌒重大意义:第一,股市♀♀《ㄎ徽常化,A股恢复企业直接融资市场功能。以201♀♀7年为例,当年全年共438♀♀〖移笠低瓿墒追⑸旯海融资2300亿元♀♀♀。第二,市场快速出清,A股逐渐恢♀♀「词谐《价和配置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿尖♀♀。。市场导向从炒作逐渐转♀♀”湮价值投资,2017年更是白马蓝筹股的价值外♀♀《资大年。完善资本市场基础制度刘士余肉♀♀∥内,证监会在大小非减持、企业停复牌、股份回光♀♀『、高送转和退市等基础制度层面♀♀〗了诸多增补,各类新规不垛♀♀∠修订、完善、发布。重组新规:2016拟♀♀£5月,证监会出手叫停上市公司♀♀】缃缰刈椋中概股回归、互联♀♀⊥金融、游戏、影视、VR业的重组、再融资均殊♀♀≤到影响。接着当年6月17日,证监会发测♀♀〖了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见♀♀「澹细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、取♀♀∠重组上市的配套融资、延长新入光♀♀∩东股份锁定期、严管中介机构等。当♀♀∧9月9日,这一新规正式落地,被称作“史上最♀♀⊙稀敝刈楣娑āT偃谧市♀♀÷规:2017年2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引♀♀〉脊娣渡鲜泄司融资为的监管要求》。同时对♀♀ 渡鲜泄司非公开发股票殊♀♀〉施细则》部分条文进了修订。二者双管齐下,♀♀≈敝附几年再融资过度引发的套利和乱象。减持锈♀♀÷规:2017年5月证监会发布了《上市公司股东、董监高减♀♀〕止煞莸娜舾晒娑ā贰<♀♀□持新规规定,减持上市公司非公开发♀♀」煞莸模在解禁后12个月内不得超光♀♀↓其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份,遭♀♀≮连续90日内不得超过光♀♀~司股份总数的2%,且受让方在受让♀♀『6个月内不得转让。新♀♀」嬖诒3窒殖止伤定期、减持数量比例规范等相关制♀♀《裙嬖虿槐涞幕础上,进一步规范股东减持股份为,避免♀♀〖中、大幅、无序减持扰♀♀÷叶级市场秩序、冲击投资者信心。质押♀♀⌒鹿妫2018年1月12日,经中国证监会批准b♀♀‖证券业协会、沪深交易所分别会同肘♀♀⌒国证券登记结算有限责任公司,发布了《股柒♀♀”质押式回购交易及登记♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018年3月12♀♀∪掌鹫式实施。质押新规出台的♀♀∧康模是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务殊♀♀〉体经济定位、防控业务风险、光♀♀℃范业务运作。信批新规:2018年4月24日证监会发布♀♀♀《公开发证券的公司信息♀♀∨露编报规则第19号财务信息的更这♀♀↓及相关披露》(2018年修订),自公♀♀〔贾日起施。本次修订贯彻以信息披露为核锈♀♀∧的监管理念,针对现规则执中出现的问题并结♀♀『闲律蠹谱荚虻谋浠,进一测♀♀〗完善财务信息更正的信息披露监♀♀」芤求,旨在提升市场主体财务信息♀♀∨露质量,更好地满足投资者的信息需求。退殊♀♀⌒新规:2018年11月16日深夜,♀♀』ι罱灰姿正式发布《赦♀♀∠市公司重大违法强制外♀♀∷市实施办法》,并修订完善《股票上市规则》《退市公蒜♀♀【重新上市实施办法》等规遭♀♀◎。同时,深交所宣布启动对长生生♀♀∥镏卮笪シㄇ恐仆耸谢制。从此次新规发布的内容来♀♀】矗退市制度“动真格♀♀♀”,不仅前期提及的危衡♀♀ˇ公众安全的重大违法为需要退市,IPO造尖♀♀≠、并购重组造假、年报造假的企业都被明确将被♀♀⊥耸小M8磁菩鹿妫2018年11月6日,证监会发布了《♀♀」赜谕晟粕鲜泄司股票停复牌制度的♀♀≈傅家饧》(以下简称《指导意♀♀〖》)。针对上市公司蒜♀♀℃意停牌、长期停牌等为,《指导意见》明确规定要压蒜♀♀□股票停牌期限;超过期限长期不复赔♀♀∑的,证券交易所可以强制复牌。回购新规:2018♀♀∧11月10日,证监会接连出台两个政策:♀♀♀《发监管问答关于引导规范赦♀♀∠市公司融资为的监管要求》和《关于支持上殊♀♀⌒公司回购股份的意见》,意图解决或者缓解上殊♀♀⌒公司融资难问题,以及表态对上市公司回购股♀♀》萁一步支持。高送转♀♀⌒鹿妫2018年11月23日,沪深♀♀〗灰姿发布《上市公司高比例送转光♀♀∩份信息披露指引》。上交所扁♀♀№示,本次《高送转指引》重点规范上市光♀♀~司高送转为,主要目的是服务实体经济,支持♀♀∩鲜泄司专注主业,引导公司合理安排♀♀⊥蹲收呋乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸引投♀♀∽收撸培育健康的价值投租♀♀∈文化。深交所称发布《高送♀♀∽指引》是为了保护投资者碘♀♀∧合法权益。刘士余任内,各项新规不垛♀♀∠推出,更加全面和严格的监管体系逐渐建立起来b♀♀‖资本市场基础制度也更加完善♀♀♀。值得注意的是,这些新规的出题♀♀〃亦是刘士余顶住压力推出的。以外♀♀。复牌新规为例,MSCI在其发布的征询文件中就把A股停牌♀♀〉娜我庑宰魑需要重点解♀♀♀决的问题之一。2015年股zai期间千股为避免下跌选择♀♀⊥E疲例如沪指在2015♀♀ 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌外♀♀。个股超过1300 只,而剩♀♀∠碌钠渌上市公司中有 1312 家以各种理由宣告停牌♀♀♀。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造成市场继续镶♀♀÷跌的重要原因。同时停牌制度作♀♀∥股市的基础制度,因为其随意性导致二♀♀〖妒谐〉慕鹑谏疃群痛葱露济挥械租♀♀〔阒С拧R苑旨痘金为例,因为部分上市公司斥♀♀・期停牌导致分级基金无法完全复制标的,最后沦为鸡♀♀±摺N侍舛际敲飨缘模但是完善停复牌制度显然会让长柒♀♀≮停牌的部分试图“捂盖♀♀∽印钡纳鲜泄司有意见,因为个股长期停牌后再复牌♀♀【捅┑的例子不胜枚举,故证监会完善停复牌制度面垛♀♀≡的阻力可想而知。坚持A股对外开放菱♀♀□士余任内,资本市场对外开♀♀》诺慕挪酱游赐V梗以沪港外♀♀〃、深港通等方式打破制度顽固♀♀≌习,使得MSCI、富时罗素等国际指数纷纷♀♀〈蠓纳入A股,A股的国际接轨,进入到意♀♀』个崭新的阶段。2016年♀♀12月5日,深港通正式开通。刘士余出♀♀∠开通仪式并发表讲话,中国资本市场封♀♀、展26年来的经验证明,只有尖♀♀♂定不移地扩大开放,才能保持♀♀≈泄资本市场的市场化、法治化、国际♀♀』的方向,才能真正提高中国资本市场对实体经♀♀〖玫姆务能力,才能真这♀♀↓提升中国资本市场的国际竞♀♀≌力。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,赦♀♀☆港通亦正式落地。2018年4月28日,肘♀♀・监会正式发布《外商投资证♀♀∪公司管理办法》。允许外资控股合资证券公♀♀∷荆逐步放开合资证券公司业务封♀♀《围。2018年5月31日,A股正♀♀∈侥扇MSCI新兴市场指数。这是自2♀♀013年6月摩根士丹利资扁♀♀【国际公司(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴殊♀♀⌒场指数全球征询后的殊♀♀∽次正式纳入,也是中国资本市场对外开放进程中的♀♀∮忠槐曛拘允录。2018年9月♀♀27日,全球第二大指数公司富时罗素宣测♀♀〖,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为粹♀♀∥级新兴市场,将于2019年6月库♀♀―始实施。争议刘士余刘士余任上,♀♀∫嘤泻芏嗾议。争议一:干预过多,违背了♀♀∈谐』原则?刘士余被♀♀≈冈鸬囊幻妫是过度干预市场,尤其是“特停”引起殊♀♀⌒场较多争议。特停指的是股票因为特别♀♀≡因而停牌,这是监管为了控制股价短期大幅拉升b♀♀‖控制风险的一个手段。但是因为特停标准不明确,肘♀♀・监会受到了广泛地质疑。压力之下,♀♀2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声明的方式回应♀♀∈谐」厍校证监会表示,正在按照国务院金肉♀♀≮稳定委员会的统一部署,围♀♀∪谱时臼谐「母铮加快优烩♀♀’交易监管。减少交易阻力,增强市场♀♀×鞫性。减少对交易环♀♀〗诘牟槐匾干预,让市场对监管有明确预期♀♀。让投资者有公平交易的机会。之后沪深两市♀♀∠视泄司遭遇“特停”处理,同时垃♀♀』股炒作一时盛。恒立实业、st长生♀♀♀、群兴玩具、市北高新、超华库♀♀∑技(维权)、泰永长征、风范股♀♀》荨⒈λ实业等一大批绩差股开始疯狂连续涨外♀♀。进炒作。这些股票的共同特点是业绩一般或亏损,♀♀≈匾股东质押率较高,拉升之前市值较小,垛♀♀∴为“壳”或创投概念股。以宝塔实业为例,宝蒜♀♀〓实业有6家子公司于2018年12月被冻结,但肘♀♀”至2019年1月9日才对外披露。公司股价自1月2♀♀∪掌鹆续上涨,累计涨幅81%,其中1月7日、8日、9日♀♀ 10日和11日连续五天日涨♀♀⊥!T倏春懔⑹狄担从2♀♀018年10月22日到11月13日,14个交易日出现了13个涨停b♀♀‖涨幅高达270%,恒立实业主营包括汽车空调衡♀♀⊥金属材料贸易,该公司上市20多♀♀∧辏主业连续亏损15年,其中经♀♀±了5次变更实控人、3次卖壳♀♀ ⒍啻沃刈槭О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒作操纵♀♀ 贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“我们锈♀♀¤要一个活跃的股票市场,但锯♀♀▲不能因为需要活跃而容忍股票殊♀♀⌒场变成暗箱操作的赌场;我们需要一糕♀♀■因投资者、投机者积极参与而♀♀』钤镜淖时臼谐。但绝不需意♀♀―一个被庄家操纵、畸形恶炒的股票市场。”争意♀♀¢二:监管过严收窄上市公司融♀♀∽是道,最后导致质押危机?如何做到保护投资者的利♀♀∫嫱时又便利融资,是各国资本市场永恒的命题。在美国♀♀≈と监管的开山之作《1933年联邦证肉♀♀’法》制订的过程中,保护投资者还是便利融资亦是♀♀〉笔比嗣钦论的焦点。强调肉♀♀≮资便利一方认为证券封♀♀〃中强调信披的严厉的民事责任条款“使融资变得极为困♀♀∧选保会“严重地阻碍经济复苏,遭♀♀§成失业”(律师阿瑟迪安语)。♀♀《罗斯福总统则还击道,♀♀》炊粤α渴俏了“自由使用他♀♀∶窃经拥有的权利向你和我出售掺水光♀♀∩票”。几经争论,最终美国相关法律的落脚点依旧落在♀♀×吮;ね蹲收撸强调信息披露上。简而言肘♀♀‘,美国人的证券监管精神还是以保护投资者为♀♀∠龋或者说,美国人认为保♀♀』ず猛蹲收卟攀俏企业提供便利融租♀♀∈环境的基石。严厉的监管改革糕♀♀∧变美国股市的赌场本质,方才为后♀♀±吹姆比俅蛳铝思崾档幕♀♀〈。好的制度才能让一切进入良♀♀⌒匝环。刘士余的监管思路与罗斯福的监光♀♀≤精神颇有相似之处,在他任上的三年里,他前♀♀ 按蜓精”、后“逮鼠打狼”,推♀♀〉那考喙芨哺羌负跛有的市场参与者。当然,推这一氢♀♀⌒,并不容易。强监管之下,曾经♀♀ 昂舴缁接辍钡淖式鸩辉偎烈獬醋鳎本就缺封♀♀ˇ热度的市场情绪几乎跌至冰点。有市场♀♀∪耸砍疲毫跏坑嘧畲蟮奈侍庠谟冢强监管扼杀了市场解♀♀■存的热度。随着他的离去,留下一个终极问题:菱♀♀□氏强监管,对市场到底是利大于弊,还是弊粹♀♀◇于利。上任初期:为2015年大牛市打补丁,吴♀♀‖稳市场和强监管保护投资者。刘士余上任♀♀≈际,面临的问题更加复杂。第一, A股经过几轮股za♀♀i非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投资者损失惨重♀♀ 2016年2月,A股估值50倍以上PE的糕♀♀■股占比高达65%。因此,A股亟需稳定市场♀♀〔ǘ,同时消化原有高估值。第二,A股沉疴已久,在保烩♀♀・投资者方面长期缺位,市场操纵、♀♀∧谀唤灰住⑶宀旨醭帧⒅刈樘桌和利益输送等现象屡解♀♀←不止。因此A股亟需改革机肘♀♀∑,加强监管。第三,中央对A股扩大直接融资寄予厚♀♀⊥。党的十九大报告指出目前我国间接肉♀♀≮资占比过高,直接融资不足。不断扩张的间♀♀〗尤谧首躺了金融风险b♀♀‖也推高了实体的融资成本,因此需通过证券市场更好♀♀〉赝贫直接融资的发展。我们可以发现摆遭♀♀≮刘士余面前的政策目标内含冲突:一方面需要“♀♀≡趾笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪垛♀♀≈卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注册制碘♀♀∪)、加强监管保护投资者和发挥A股作为直♀♀〗尤谧适谐〉墓δ堋O胍“灾后重建”和防范风险要氢♀♀◇的是“不作为”,让时间♀♀±聪化资本市场高估值,但是镶♀♀‰要资本市场的长期良锈♀♀≡发展,就必须改革,但♀♀「母锸票赜跋斓酱媪浚极有库♀♀∩能形成风险。更何况刘士余任期内,金融去杠杆♀♀ ⒕济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭♀♀♀遇退场论接连发生,外部环境的复杂性势必传导到资♀♀”臼谐。普通股民不会去探究复杂性b♀♀‖而刘士余和他影响到存量的改革政策却非常容易斥♀♀∩为“背锅侠”。某种程度上,证券市斥♀♀ 治理的多重目标导致刘士余需要走钢蒜♀♀】腾转挪移,同时考验他碘♀♀∧智慧去寻求最优的落子顺序♀♀♀。然而无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai后千疮百♀♀】椎氖谐。维护市场稳定和加强监管♀♀”;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰急。因此刘♀♀∈坑嗌先吻捌冢他的工作主要是落♀♀≡谙氚旆ㄎ持市场稳定和强监管保护投资者,♀♀≌庖皇逼谒的主要工作有重组新规、再融资新规和♀♀〖醭中鹿娴某鎏ǎ同时对一部分扰乱市场秩序的保险公♀♀∷窘处罚和全面加强监管力度保护中小投资者。重组新规♀♀ ⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏某种意义上柒♀♀′实都是在收拾2015年牛市的棱♀♀∶摊子。我们知道2014年♀♀-2015年的牛市主要来自并购推动,上市公♀♀∷镜牟⒐菏导噬暇褪前盐蠢吹睦润♀♀√现到现在,其基本假设是持续经营,但A股的的♀♀±润承诺一般都是3-4年。所以这其中♀♀【痛嬖谔桌的空间:即上市公司发股份以高价收购垃♀♀』资产,相关垃圾资产通过各种利益输送迅速做♀♀「呃润,相关资产股东租♀♀△出3年左右的利润承诺,然后取上市公司股权。上♀♀∈泄司因并购带来利润短时间内♀♀〉拇蠓增加进而推动股价上涨b♀♀‖相关股权解禁后,原有控光♀♀∩股东和置入垃圾资产股东迅速套现♀♀。最后留下一地鸡毛,相关上市公司或商誉♀♀【薅罴踔担或一次性财务“洗澡”。这里面的核心就在♀♀∮冢合喙乩圾资产的股东和上市公司大股东肘♀♀』要通过各种财务粉饰或造假的手段做好置入资产的3♀♀-4年的业绩,解禁后可以迅蒜♀♀≠通过减持股权获得相关资产♀♀〕中经营条件下的对价,两者价差巨大,构成♀♀【薅钐桌空间。相关垃圾资产往往在业尖♀♀〃承诺期一过盈利能力就一落千丈,侵害的都是上市公♀♀∷局行」啥的权益。2019年1月底,大量上市公司或商誉扁♀♀々雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶♀♀」。而刘士余任上当务之急就是把这类套利造假式并购重♀♀∽榈目谧痈堵上,故201♀♀6年年中迅速叫停跨业并购,此后对并购重组出台更♀♀《嘞拗啤6再融资新政的♀♀〕鎏ㄆ涫狄彩谴虿苟。因为彼时很多公司♀♀∥了绕过借壳的约束(受上市公司重大肘♀♀∝组管理规定),一般都采用了第一步转让上殊♀♀⌒大股东的持股,同时对新光♀♀∩东定向增发的方式进变相的买壳,以至于证监会忍无库♀♀∩忍,多次直接直接发文,追问上市公司实质♀♀∩鲜欠袷锹艨恰R簿褪撬翟偃谧试有政策也被部分“机灵♀♀ 钡纳鲜泄司当做套利式并♀♀」褐刈榈恼策漏洞。因此刘士余♀♀∪文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠♀♀≮打补丁,新规要求的20%的股本规定,堵死了通♀♀」定向增发进大规模的资产注入。同时再肉♀♀≮资新政还意在解决部分上市公司过♀♀《热谧饰侍猓另外监管层还在疏堵结合的原则♀♀∠鹿睦可转债和优先股等再融资形殊♀♀〗以平衡再融资品种结构。而且此前的再融租♀♀∈政策中非公开发定价机制存在较大的♀♀√桌空间,投资者往往偏重发价格相比市价的折扣♀♀。资金流向以短期逐利为目标。限售期满后,套利资解♀♀○集中减持,对市场形成较大冲击。因此再融资新♀♀≌也改变了定价机制,明确♀♀《价基准日只能为本次非公开发股票发期的首日,其核♀♀⌒乃咔笾一还是要解决相关套利资金退出对市场♀♀〉某寤鳌W詈蠹醭中鹿嫱瞥龅拟♀♀∷咔笃涫狄埠芗虻ィ彼时刘士余正面临韩志国等经♀♀〖醚Ъ业拿土遗昊鳎认为其治下证监会在IPO和减持问题♀♀♀上没有保护好中小投资者。另外证监会也的确需要限肘♀♀∑前期并购牛市中一些靠置入垃圾资产侵♀♀≌贾行」啥权益而获得的上市公司筹码的退出,以维持市♀♀〕∥榷ā5是相关新规出台♀♀『螅随后市场也有声音对再融资新规中非公开发的定♀♀〖刍制和减持新规导致的锁定期延长问题对证监♀♀』峤批评,认为其限制光♀♀↓多,对便利融资造成了不利影响。逾♀♀∩此可见资本市场的管理需要利益权衡对市♀♀〕「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能让所♀♀∮腥硕悸意。但是刘士余上任初期,面对千粹♀♀’百孔的市场和烂摊子,镶♀♀≡然他站到了维稳市场、保护中小投资这♀♀∵和严格监管的一方。任期中期:宏观经济好转,坚持♀♀〗饩鲋苯尤谧饰侍狻A跏坑嗟牡诙年任期应该是三年任期♀♀±锵喽宰钋崴傻囊荒辍S捎2016年以来持续的强监管,20♀♀17年市场上炒作的情况减少,情的中心开殊♀♀〖转向白马蓝筹股的价值投资情,2017年♀♀〉2018年初沪指表现强势,最高获得逾8%的涨幅,意♀♀』度接近3600点。这一年股市的走好也糕♀♀→宏观经济的走好密不可分,毕竟光♀♀∩市是宏观经济的晴雨表。当年“去库♀♀〈妗焙汀叭ジ芨恕钡囊求下,杠杆碘♀♀∧乾坤大挪移在居民部门和企业部门♀♀≈间发生,我国工业企业负债率得到一定控制,♀♀⊥时居民部门新增负债余额迅速♀♀∨噬,其流向主要还是地产。地产♀♀∽魑周期之母,其拉升殊♀♀」略显疲态的中国经济再次进♀♀∪朐龀ねǖ馈:旯劬济和指♀♀∈的走好使2017年到2018年初刘士余的工作重点开始转♀♀∠蚧指A股作为直接融资市场的功拟♀♀≤,而恢复证券市场的直接融资功能的第一步就殊♀♀∏解决IPO堰塞湖问题。在刘士余的力挺之下♀♀。IPO恢复常态化,尽管当年证监会因此几经舆论风波♀♀ 8据数据统计:2017年一共成功上市的IPO♀♀∑笠涤436家。其中主板214家,创业板141家,中♀♀⌒“81家。2017年以来到2018年一季度,资本市斥♀♀ IPO和再融资达到2.03万亿元,新三♀♀“骞遗破笠等谧1533亿元,交易所债券发金额♀♀4.49万亿元,上市公司并购重组交♀♀∫捉鸲2.46万亿元。在刘士逾♀♀∴的努力下,A股的直接融资市斥♀♀ 的功能逐渐恢复。2017年年末的十九大报告亦提出:♀♀∩罨金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提♀♀「咧苯尤谧时戎兀促进多层次资本市场健康发展。任期末♀♀∑冢鹤钅岩荒辍A跏坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒赈♀♀∫彩亲钅岩荒辍9去几年♀♀。居民、房地产业和地方政府的肉♀♀≮资平台在加杠杆,是我国负债比例增加的主要部封♀♀≈。房地产是过去几年信用棱♀♀々张的核心,导致了社会的高杠杆。去产能与♀♀∪シ康夭库存的过程,也是这♀♀‘务的转移过程。债务其实从制造业部门往房碘♀♀∝产、居民发生了转移,是通♀♀」居民和房地产业提升了的杠杆,♀♀「其他业降了杠杆。但是过去几年地测♀♀→去库存的过程中,一方面房♀♀〉夭销售与家具家电消费首次背离b♀♀‖其次在耐用消费品方面,汽车和手机销售♀♀【出现较大幅度下滑。这些背离的背后意♀♀』方面是地产对消费的挤出效应,一方♀♀∶媸堑夭对经济的边际效用日益减弱,因此宏观经济多赦♀♀≠承压。而地产对经济边际锈♀♀¨应的减弱使宏观经济复苏脉冲化,免♀♀±林时钟在中国变成了电封♀♀$扇,证监会对相关政策的宽严调整和退出似衡♀♀□都来不及。更复杂的是:同期,金融肉♀♀ˉ杠杆资管新规出台、经济周期朝下、中美♀♀∶骋渍接演愈烈和民营经济♀♀≡庥鐾顺÷劢恿发生,这些都不在刘士余能力♀♀》段е内,但必然对指数造成了肘♀♀∝大的影响。相关不确定性表现在股市就是2018年指数几衡♀♀□单边式的下跌,当年10月,质♀♀⊙何侍飧愈演愈烈。刘士余常常被认为“懂政治♀♀ ⑶樯谈摺保因此他的反♀♀∮σ彩茄杆俚摹T缭2018拟♀♀£年初,证监会就着手解决质押问题:20♀♀18年1月12日,经中国证♀♀〖嗷崤准,证券业协会、沪深交易所分别烩♀♀♂同中国证券登记结算有限责任公司,发布了《股票质砚♀♀『式回购交易及登记结算业务办法(201♀♀8年修订)》,并自2018年3月12日柒♀♀○正式实施。质押新规出台碘♀♀∧目的,是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体锯♀♀…济定位、防控业务风险、规范♀♀∫滴裨俗鳌U策转向:2018年10月证监会已经陆续出♀♀√了松绑的政策,10月8日,证监会发布了并光♀♀『重组“小额快速”的殊♀♀∈用情形;10月12日,证监会修订了上♀♀∈泄司发股份购买资产及募集配题♀♀∽资金的相关规定,放宽了配套募集资♀♀〗鸬南拗疲10月19日,并购重组审核分道制“烩♀♀№免/快速通道”发布;10月♀♀20日,IPO被否企业作为并购重组标的的间隔要求,粹♀♀∮3年缩减至6个月。直接融资定位遭♀♀≠次让位指数维稳:第一,IPO放缓,2018年沪深股市IPO♀♀∥105宗,相比2017年的436宗,下降76%;融资规模为1♀♀386亿元人民币,远低于2017年的♀♀2304亿元人民币,下降40%。第二,2018年全年♀♀A股非公开发融资规模仅有740♀♀0亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的降幅也接近4♀♀0%。第三,根据央统计,2018年社融总量中,新增♀♀∪嗣癖掖款为81.37%,企业债券融♀♀∽饰12.85%,非金融企业境内股票融资解♀♀■为1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市斥♀♀ 还是很快跌出了反身性b♀♀‖陷入了“杠杆清理速度跟不上资产贬值速度♀♀ 钡难环,杠杆越去越高,股肉♀♀〃质押风险迅速发酵。2018年10月,♀♀∈谐〖绦快速下跌,2018年10月19日♀♀∩现ぴ谂讨写ゼ傲2449点,这是2015拟♀♀£以来的最低点。截止2018年10月19日♀♀。A股3554只个股中,有3533只股票存在♀♀」善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票解♀♀■有21只,堪称“无股不♀♀⊙骸薄A股上市公司控股股东累计质押股♀♀∑笔量占持股比例超过90%的b♀♀‖有485只股票,其中117只个股的控股♀♀」啥累计质押所持股份数量占持股扁♀♀∪例达到100%。至此,股市的接连下跌衡♀♀⊥质押风险已引起高层注意♀♀♀。10月19日上午全国代扁♀♀№大会中央金融系统代表团举讨论会,刘鹤副总♀♀±怼⒀搿⒅ぜ嗷岷鸵保监会的掌门人集体发声,菱♀♀ˇ挺股市。2018年10月31日,♀♀≌治局召开会议,分析研究当前经济形势,部♀♀∈鸬鼻熬济工作。会议强调,围绕资本市场改革,加氢♀♀】制度建设,激发市场活力,促进资♀♀”臼谐〕て诮】捣⒄埂2018♀♀∧11月1日,最高领导人在民营企业座谈会上指出b♀♀『对有股权质押平仓风险的民营柒♀♀◇业,有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施,♀♀“镏企业渡过难关,避免♀♀》⑸企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导♀♀。对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营♀♀∑笠到必要财务救助。省级政府和计划单列市可以自斥♀♀★资金组建政策性救助基金,综合运用多肘♀♀≈手段,在严格防止违规举债、严♀♀「穹婪豆有资产流失前提下,帮助区域内测♀♀→业龙头、就业大户、战略新兴♀♀∫档裙丶重点民营企业纾困。此后,围绕着♀♀「卟阒甘竞凸善敝恃海从中央部委到地方国租♀♀∈、银、保险、券商,以及上市公司本身,都拟♀♀∶出了应对的政策,参与到这场“纾困”中来。根锯♀♀≥深交所发布的2018年度股票质押回购风险分析报告,光♀♀∩票质押规模2018年初达到峰值,其衡♀♀◇加速下降,至2018年年末质押余垛♀♀☆距最高点降幅超过26.9%。至此,质押风险相对已得到控♀♀≈啤W莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格下♀♀〉、股东持股高比例质押、出资方风控调整不及时等♀♀∫蛩刂推而成。其中最核心的因素还殊♀♀∏资本市场大幅下跌,根据统计2018年上证指数累烩♀♀↓下跌24.59%,跌幅创历殊♀♀》第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超过50%,58♀♀.9%的跌幅超过30%,导致相当数菱♀♀】的股票质押合约跌破平仓线。同时从质押分布♀♀〉慕峁股希控股股东持股质押比例超过80%的♀♀」司有595家,其中368家属于制遭♀♀§业。523家的市值低于100亿元,数量占比分别为6♀♀1.9%、87.9%,这些中小制造业公司的股票质押♀♀》缦战细摺6这些中小制造业多少受到供给侧改糕♀♀★的影响,供给侧改革确实促解♀♀▲了以上游为主的企业总体杠杆♀♀÷势笪龋但是代价在于以中锈♀♀ 企业为代表的中下游制造业普遍承压,面菱♀♀≠成本上升叠加投资支出萎缩。外部环境造成光♀♀∩指大幅下降,叠加部分上市公司较高的♀♀「芨寺剩最后形成了微型的♀♀♀“通缩去杠杆”循环,负债端由于股票作为抵押吴♀♀★不断贬值,因此需要上市公司控股股♀♀《不停补充质押。而收入端由于经济周期向下和调控这♀♀〓策导致上市公司收入缩减b♀♀‖一升一降的结果就是杠杆越去♀♀≡蕉唷8严重的是资产价格的快速下降和收入碘♀♀∧下降导致了借款人信用下降,蒜♀♀※以他们只能获得更少的♀♀⌒糯,进一步推高负债率,且这会以一种自我氢♀♀】化的方式持续下去,因为质砚♀♀『的债务是券商的资产b♀♀‖债务问题减少券商净资产,影响柒♀♀′借贷能力,因此引起一轮自我♀♀〖忧康慕羲跣≈芷凇N颐强梢♀♀≡发现,无论是资本市场的大幅下跌,亦或是中小制造♀♀∫灯笠档母吒芨饲榭觯♀♀《挤窃谥ぜ嗷崮芰Ψ段е内,只是经济♀♀∽魑一盘大棋,证监会或者说刘殊♀♀】余刚好坐在了泄洪口。争议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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  郁亮谈2019年:万科要收敛聚焦巩固基本盘,跳出牛市思维微信号“万科周库♀♀♀♀♀♀’”今日披露了郁亮在万科2019年目标♀♀♀♀∮攵沟通会上的发言。该会议于2018年12月17日在粹♀♀♀◇梅沙万科中心举。万科董♀♀∈禄嶂飨郁亮在发言中详解2019年万科集团要怎么“♀♀』钕氯ァ薄S袅林赋觯基本盘是指保证万科“活镶♀♀÷去”的关键,脱离基本盘将失去“活镶♀♀÷去”的根基。2019年万科要收敛和聚焦,光♀♀‘固基本盘。面对高度的不确定性,201♀♀9年万科应该摒弃一切投机、侥幸心理,♀♀√出路径依赖和牛市思维。据郁亮当♀♀∈狈⒀猿疲从万科自身多年的发展经验来看b♀♀‖毫无疑问,从过去到现在,到未♀♀±10年,开发业务都将是万科的烩♀♀※本盘,它支持着未来10年万科主要碘♀♀∧收入、利润和现金流。对于物业而言,基扁♀♀【盘就是住区物业服务,虽然住区服务可能不是最赚钱♀♀〉模但它仍然是物业的基本盘♀♀。因为万科客户的口碑以此为基础。此外,郁♀♀×寥衔,中国城镇化进程空间巨♀♀〈螅目前已经进入第二阶段♀♀。憾际腥Α7康夭仍有发展空间,但这并不代表未来肉♀♀≡能靠吃这口饭活下去。在转型道路上,万科依然挑战肘♀♀∝重。“转型并非易事,♀♀【」芊康夭业还不错,但是不代表我们未棱♀♀〈还能靠吃这口饭活下去,所以我免♀♀∏必须要做新业务。让赚大钱的人去♀♀∽小钱,难度太大。”郁亮指出,在“收敛聚焦♀♀。巩固提升基本盘”方面♀♀。万科具体要做五件事情,实♀♀∠治甯龉ぷ髂勘辍F渲校万科现在有15000亿资测♀♀→,这些资产都需要认真梳理,这也是2019年的♀♀≈氐愎ぷ髦一。梳理资产、摸♀♀∏寮业缀螅还要调整好资源,把不好的资源♀♀ ⒚磺绷Φ淖试础⑾兄玫淖试础♀♀、浪费的资源处理掉,要把不好的牌打掉,回一些衡♀♀∶的牌来。最后,要配置好资源,包括项目、资金和组肘♀♀’资源,把资源用在对万科♀♀∥蠢锤有发展潜力的业务上去。郁亮发言如♀♀∠拢焊魑煌事:大家上午好,今题♀♀§首先由我就“2019年集团目标与动沟通会”♀♀≈魈狻笆樟簿劢梗巩固提升基本盘”作报告。今天♀♀。主要讲两个问题:第意♀♀』,为什么要“收敛聚焦,巩♀♀」烫嵘基本盘”?总部现在做事情♀♀∏疤乇鸾簿课什么做,但很多殊♀♀”候我们并没有思考清楚这个问题♀♀♀,或者答案经不起推敲。所以,我们要求总测♀♀】做每一件事,必须讲清楚为什么才可以租♀♀■,否则不能给各业务单位提要求。第二个吴♀♀∈题,我们要在2019年实现什么样的工作拟♀♀】标?回答清楚这两个问题后,祝总会在“20♀♀19年度集团重点工作“中谈♀♀∪绾巫觥N什么要“收敛聚焦,巩固♀♀√嵘基本盘”?我想从三个方面来谈:殊♀♀∽先从宏观层面来看,有两个问题对我♀♀∶怯跋焯乇鸫蟆5谝皇蔷济下压力加大,“L♀♀♀”型走势尚未探底。昨天公布的社会商品零售总额增♀♀》8.1%。这是历史最低点,经济下压菱♀♀ˇ加大,并不是我们自己的判断。2016年《人民日报》权♀♀⊥人士指出:“我国经尖♀♀∶下压力并未消除。综合判断,我国♀♀【济运不可能是U型,糕♀♀↑不可能是V型,而是L型的走势。这个♀♀L型是一个阶段,不是一两年能过去的。今后几年b♀♀‖总需求低迷和产能过剩并存♀♀〉母窬帜岩猿鱿指本改变,经济增长不可♀♀∧芟褚郧澳茄,一旦回升就会持续上并接连实现几拟♀♀£高增长”。2018年10月31日中央政治局会议又提出♀♀♀“经济下压力有所加大”,要“高度重视,增强预见♀♀⌒裕及时采取对策”。过去我们听得最多的殊♀♀∏“触底反弹“,我们的经历也是“粹♀♀ˉ底反弹”。但权威人士告诉我们,现在L型的♀♀∈线还没有到底,一般预计到2020年租♀♀◇右才有可能见底。更值得关注的问题是b♀♀‖L型的那一横不知道会斥♀♀≈续多少年,日本已经持续20年♀♀』刮赐耆走出来。这突破了我们过去的认肘♀♀―,与过去的经历完全测♀♀』同,房地产业从来不能外♀♀⊙离经济大势,所以我免♀♀∏要深刻认识到,宏观形势并不乐光♀♀≯。今年四季度BG、BU在做事业♀♀》⒄辜苹的时候,基于过去的经验b♀♀‖对宏观形势判断都过逾♀♀≮乐观,期待不久后的“触底反弹♀♀♀”,但如今的宏观形势已经不是这个样子,不是过了今年♀♀ ⒚髂昃突岷米,我们需要做衡♀♀∶长期准备。第二个宏观方面的问题,人口形♀♀∈泼媪佟吧僮踊”挑战。我们的房子是卖给人♀♀∈褂玫模如果人口减少,毫无疑问吴♀♀∫们的需求客户就会下降。90后比80后人库♀♀≮少4,100万,00后又比90后少3,100万,也就是说20♀♀∧昙洌从8岁到28岁的未来购房主力人群减少了7,20♀♀0万,而且10后的情况也不容棱♀♀≈观。“少子化”倾向影响着各各业,中国♀♀∷谓人口众多的优势,也将不遭♀♀≠存在。我们常说,人丁兴♀♀⊥才能家族兴旺。国家、民族也是如此,任何♀♀∫桓龉家的经济发展都跟人口免♀♀≤切相关。关键的问题是,过去20年“少子化♀♀ 钡那阆蚴遣豢擅植沟摹F涫担我国的人口结构除了“♀♀∩僮踊”倾向,还遇到老龄化问题、社烩♀♀♂阶层板结等问题,这些都是我们需要面对的重大问题♀♀。都会对社会和经济产生影响。这是万科免♀♀℃临的两项大的宏观趋势,某种意义上解♀♀〔,经济大势和人口结构比宏观调控政策对我们业的影镶♀♀§更大、更长远。因为宏观调控政测♀♀∵的影响差不多2-3年,♀♀〉经济大势和人口结构问题将10♀♀-20年。因此,“收敛聚焦,巩固提升基本赔♀♀√”,是我们基于对宏观形势的判断所做的必然选择。粹♀♀∮业层面看,第一,住宅全面短缺时粹♀♀→结束,政策层面继续坚持“房住不炒♀♀♀”的基调。今天,中国人平均住房面积超过40平米,♀♀√谆П嚷1.13,经过业过去20年高速发♀♀≌梗住房全面短缺的问题已经基本解决。另外过肉♀♀ˉ房子有财富效应,买了房子可以涨价,但今♀♀√煺飧鼍置嬉卜⑸了改变,因为♀♀ 胺孔〔怀础保 房子是用来住的,测♀♀』是用来炒的。住房的金融投资属性会被♀♀〕て谝种谱。这对我们有重大影响。第二,业集中度♀♀∩仙,头部企业间竞争激烈♀♀♀。今天中国TOP3包括万科在内的发展商光♀♀〔获得13%的市场份额,超过1/8;TOP10的发♀♀≌股淌28%的市场份额,超过1/4;TOP20的市场份♀♀《钗39%,TOP30为54%,TOP50吴♀♀―64%。这说明头部的企业♀♀≡嚼丛街匾,50家开发商获得2/3的市场份♀♀《睿这说明竞争也会越来越激烈,而♀♀∏沂侵亓考堆∈种间的相互竞争。如何在市场肘♀♀⌒脱颖而出,考验的是方♀♀》矫婷娴哪芰Α5谌,业的转型锯♀♀▲非易事。若干年前,包括万科在内b♀♀‖很多同都尝试转型,但是业转锈♀♀⊥是非常不容易的。首先,我们都觉得需要找到意♀♀』个和房地产业赚钱前景相当的业,♀♀〉经验告诉我们,我们没有可能找到这样的业。当我♀♀∶亲鑫镆怠⑽锪鞯氖焙颍发♀♀∠置科矫鬃的钱都是以了几毛、几分为单位时,大家便锯♀♀□得无从下手。这时候觉得开发业务有很多水封♀♀≈可以挤,要不省省吧,创造出的棱♀♀←润可能比物业、物流多衡♀♀≤多,但是这样我们能有未♀♀±绰穑烤」芊康夭业还不错,但是不代表我们♀♀∥蠢椿鼓芸砍哉饪诜够钕氯ィ所以我们必须要做新业务♀♀♀。做新业务的时候,让赚大钱的人♀♀∪プ小钱,难度太大。到今天为止,坦率而言,似乎没有♀♀∈裁刺乇鸪晒Φ淖型案例。我们的意♀♀〉还是有机会的,机会在哪里?中♀♀」的城市化进程仍在继续,房地产仍然♀♀』嵛持较大规模。我们还有大概20个点城镇化率的空间♀♀。过去城镇化水平还有一些水♀♀》郑比如部分农民工进城务工后,还吴♀♀〈真正转为市民,所以城市化还有机会。如果说第一解♀♀∽段城市化以农民进城打工为标志的话,现在第二解♀♀∽段的城市化已经开始,那就♀♀∈嵌际腥化。比如粤港♀♀“拇笸迩、长三角一体化、锯♀♀々津冀一体化以及中心城市都市圈等。这其中依然有很多♀♀』会,比如粤港澳大湾区中有香港、广州、深圳肉♀♀↓个核心城市,各具不同碘♀♀∧特色和能力,这在全球范围内也不多见,蒜♀♀※以有机会。另一方面,不同地♀♀∏、不同业态之间,不平衡不充分的问题还非常明显b♀♀‖比如住宅消费并不是整体过剩b♀♀‖而是有些过剩,有些还没被满足,这就是为什么要“镶♀♀∞”的原因。关于租购并举,购的部分已表达很充分,但♀♀∽獾牟糠植鸥崭湛始,♀♀∪嗣衩篮蒙活还需要更多的内容供应和空间封♀♀〓务。比如很多房子越做越漂亮b♀♀‖环境也越来越美,但是从空间、内容到服务,还远远跟测♀♀』上。所以,以都市圈化为主♀♀∫特征的城市化还在进,业的不平衡不充分问题还♀♀『苊飨裕我们的机会、潜力仍然是存在♀♀〉摹U因为业发生这么大变化,万科更需要“♀♀∈樟簿劢梗巩固提升基本盘”。从万科自身多年的♀♀》⒄咕验来看,毫无疑问,从过去到现在,到未来1♀♀0年,开发业务都将是万科的基本盘,它支持♀♀∽盼蠢10年万科主要的收入、利润和现金流。在过肉♀♀ˉ3年,万科正是因为收敛聚焦,才赢得今天的战略主♀♀《。收敛聚焦是有代价的,这个代♀♀〖凼窃诠去3年里,我们不再是业销售老大♀♀。不是所谓的业规模之王。过去3年,我们放弃了规♀♀∧5谝唬回今天的战略布局主动。如果当初没有收菱♀♀〔聚焦,进入的是200-300个城市, 垛♀♀▲非现在70-80个主要城市的话,我们测♀♀』一定会丢掉销售老大的位置,但今天面♀♀《缘睦难和压力就会大很多。所以,正是过去♀♀3年在地域上的收敛聚焦,才使万科赢得今天碘♀♀∧战略主动。但我们在客户愿意买单的好产品好服务方面♀♀。需要改善与提高。过去宏观♀♀〉骺囟砸底畲蟮挠跋欤是把开发商的“武功”给废碘♀♀◆了,因为限购限价,开发赦♀♀√在产品上花的功夫减少很多。我们意♀♀』直以为房子卖出去就代表能力提高,其实并不是这♀♀♀样,我们虽然通过收敛聚焦,赢♀♀〉昧苏铰灾鞫,但是我们仍然需要好好粹♀♀◎造客户愿意买单的好产品好服务。为♀♀∈裁窗选翱突г敢饴虻ァ狈旁凇昂貌品、衡♀♀∶服务”前?因为我们在黄金时代花钱让客♀♀』满意,但客户并不一定买单,这种做法已经跟时♀♀〈相违背,不能再这么做,我们♀♀∫通过“客户愿意买单”来检验我免♀♀∏的好产品、好服务。另一方面,新动能业♀♀∥穹⒄共黄胶猓虽然物业事业部表现优秀,♀♀∫领业发展,各方面布局也比较完整,但是其蒜♀♀↑新业务或多或少存在着前景不明、模式不氢♀♀″、目标模糊、管理粗放、队伍庞大、组织复杂、结♀♀」够炻业任侍狻9赜谇熬扳♀♀〔幻鳎有些业务的前景很大程度取决于政策,而政策♀♀”浠又比较多。比如说幼♀♀《园教育问题,政策突然发生♀♀『艽蟊浠,使得前景非常不明朗。关于模式不清b♀♀‖有些业务没有找到清晰的商业模式,我♀♀∶嵌唐谀诓皇遣荒芘馇,碘♀♀~是一定要知道未来不可以长期赔♀♀♀钱,否则就难以持续开展业务,所以要不断摸索♀♀∩桃的J健H绻摸索三年尚未找到成熟的商业模式,♀♀∫滴窬陀Ω迷萃#因为我们不知道怎么持续♀♀∠氯ァN颐且泊嬖谧拍勘昴:的问题,不仅总部,每个BG♀♀ BU乃至每位同事做事情前,都要思考清楚“♀♀∥什么做”,而不是为做而做。部分单位队吴♀♀¢很庞大,管理却很粗放,不是有人就能做好工作,吴♀♀∫们需要做好相关的管理工作。关于组织复杂、结♀♀」够炻遥很多BG、BU内设二级、三级乃至四♀♀〖蹲拥ノ唬结构复杂,肉♀♀≥易失控。基于上述问题,我们必须要收敛聚敛♀♀。巩固提升基本盘。什么是“基本盘”?基♀♀”九淌侵副Vね蚩啤盎钕氯♀♀ˉ”的关键,脱离基本盘将失去“活下去”的根基。♀♀《酝蚩萍团而言,基本盘就是开发业务。♀♀《杂谖镆刀言,基本盘就是住区物业服务,虽然住区服务♀♀】赡懿皇亲钭钱的,但它仍然是吴♀♀★业的基本盘,因为万科客烩♀♀¨的口碑以此为基础。所以b♀♀‖每个BG、BU以及总部三大中心都要找到自己的基本赔♀♀√。因此,从宏观、业和自身三个方面来看,我们今♀♀√於嫉搅诵枰“收敛聚焦,巩固提升基本盘”的时♀♀『颉5焙旯邸⒁涤胱陨矶祭吹叫碌慕锥问保是“危”是♀♀ 盎”取决于我们的选择和动。对于我们而言b♀♀‖偏离时代航道是危,顺应时代趋势是机;漠视♀♀】突是危,坚持“好产品、好服务”是机;投机取巧是吴♀♀。,勤勉耕耘是机;高调浮夸是危,诚实低调是♀♀』;消极懈怠是危,积极应对是机。毫♀♀∥抟晌剩我们当然要选择机会,变化便意♀♀∥蹲呕会。万科在每一次的逆境中♀♀《寄芊⒄沟酶好,正是因为我们把每一次的变化和♀♀∥;都当作机会来对待。因此,我们一定要肉♀♀∠清、顺应大势,明确、聚焦方向,收菱♀♀〔、凝聚力量,保证活下去、♀♀』畹煤谩⒒畹镁谩W罱b♀♀‖我在南方区域媒体交流会上♀♀√岬酵蚩埔“活下去”b♀♀‖大家以为“活下去”应该像♀♀∑蜇ひ谎去讨饭吃,其实对万科而言,“活下去”是♀♀∠M活得更好,活得更久。在“收敛聚焦,♀♀」固提升基本盘”方面,我们要实现♀♀∈裁囱的工作目标?2019年,面对高度的测♀♀』确定性,我们应该摒柒♀♀→一切投机、侥幸心理,跳出路径依赖和牛市思维b♀♀‖围绕“城乡建设与生活封♀♀〓务商”的战略定位,依外♀♀⌒事业合伙人机制,坚持以“客户为中心,以现金流吴♀♀―基础,合伙奋斗,持续创造更垛♀♀∴真实价值,实现有质量发展♀♀♀”的长期经营指导方针,稳住基本盘。这是我们2019年租♀♀≤的指导思想。具体来看要做以下♀♀∥寮事情,实现五个工作目标。第一,基于战略,明确发♀♀≌狗较颍聚焦主航道,巩固提升基扁♀♀【盘。基于战略指的是要从“城乡建设与生活服务赦♀♀√”战略出发,通过战略检讨、业务梳理,免♀♀△确发展方向。我们要把力量聚焦在“♀♀≈骱降馈鄙希每个BG、BU都要明确自己的“主衡♀♀〗道”,也就是主要业务。通过聚焦主航道,巩固提升烩♀♀※本盘。只有基础打的更扎实,才能发展的更衡♀♀∶。第二,基于市场,梳理、调整、配置好♀♀∽试矗ㄏ钅俊⒆式鸷妥橹资源)。万科有近15,♀♀000亿资产,这些资产都♀♀⌒枰认真梳理,这也是明年的重点工作之一。梳理租♀♀∈产、摸清家底后,我们还要调整好资源,把不好的租♀♀∈源、没潜力的资源、闲置的资源、浪费的♀♀∽试创理掉,我们要把不好的牌打碘♀♀◆,回一些好的牌来。最后,我们要配置好资源,包括♀♀∠钅俊⒆式鸷妥橹资源,把资源♀♀∮迷诙酝蚩莆蠢锤有发展潜力的业务上去。第三,烩♀♀※于客户,打造客户愿意买单的好产品、好封♀♀〓务。业不管发生什么样的变烩♀♀’,即使业萎缩也是十万亿级的殊♀♀⌒场。这十万亿级的市场中,为什么客户愿♀♀∫饴蚍孔樱一定是因为提供了好的产品和服务。所以,每♀♀「BG、BU都要打造客户愿意买单的好产品、好♀♀》务,这样才能活下去,才能活得好。过去几年,我♀♀∶前颜飧瞿芰κ韬隽耍我们做的不够衡♀♀∶,现在必须要把它补回来。碘♀♀≮四,基于安全,守住安全、质量与价值观碘♀♀∽线。集团最近发生好几起工程事故,♀♀≌馐遣豢山邮艿模严重影响了万科的声逾♀♀〓,所以质量问题会给我们造成安全问题♀♀♀。除质量安全外,我们在资金、业务等方面同样存在♀♀⌒矶喟踩隐患。另外,♀♀〖壑倒鄣紫呶侍猓前面说到我们队♀♀∥楹芘哟蟆⒆橹很复杂,随之带来的价值观底线问题也不断地在暴露出来,总部会加大查处力度。以上三个方面都会给万科集团安全带来隐患,我们一定要在2019年,守住安全、质量与价值观底线。第五,基于事业合伙人机制,建设矢量组织(战略方向、价值观导向)、冠军组织(以赢为目标,让状态最好的人上场)和韧性组织(抗风险、反脆弱、抗打击)。作为矢量组织,我们要收敛聚焦,在业务上聚焦主航道,在管理、发展方向上将所有力量用在同一个方向,力出一孔。我们的方向有两种,第一是战略导向,业务要跟着战略导向往前走;第二是价值观导向,以万科核心价值观指导动,不去做跟价值观相违背的事情。所以,矢量组织不仅是业务问题、战略发展方向的问题,也是价值观导向问题。打造矢量组织需要按照战略方向、价值观导向做事情,只有这样,每一位万科同事的每一份努力才能形成合力,推动万科往前走,否则万科这艘大船就没法前,而且越用力越混乱。所以,我们在用力之前,要先看好方向,认清方向再用力,这才是我们要打造的矢量组织。关于冠军组织,首先,我们整个团队是一定要争冠军的。在黄金时代,我们成为了冠军,在白银时代,我们同样也需要成为冠军。我们不一定每一年、每一次都要成为冠军,但最终要成为这个时代的总冠军。球队以赢为目标,冠军组织也是如此。年底评价BG、BU做得好和坏,一定是根据业绩判断的,不赢球,什么都是零,因为赢球才是我们的第一目标。赢球不一定好,但赢球是前提,为什么赢球不一定好呢?如果赢球跟矢量组织的要求相违背,那就不对了。但是一个组织要成为冠军,必须以赢为目标。其次,冠军组织始终让最好状态的人上场比赛。你在状态才能上场,如果不在状态,哪怕你身经百战,能力超强,也不能上场,因为状态不好上场就是输。不上场怎么办?在场边做啦啦队、替补、教练、顾问都。赢了球,所有人都光荣;赢了球,所有人都分享喜悦。输了球,谁也没收获。所以,我们需要打造冠军组织,能赢球的组织,能够得第一的组织。关于韧性组织,首先要能抗风险,要守住,要扎牢。对待风险不能掉以轻心、疏忽大意,一些事情不小心就可能造成大问题。在评定岗位责任工资时,不仅要依据员工承担的责任大小、任务多少,还要根据承担的风险高低确定。比如消防安全负责人平时一般从事常规工作,但是为什么给较高的岗位责任工资?因为这个岗位要承担很高的消防事故风险,要防范这种风险,不能靠撞大运,只能靠平时切切实实的抓好各项消防安全工作,把工作做在平时。其次是反脆弱,反脆弱是什么?大公司有的时候也很脆弱,如果万科信用评级下降,集团的融资成本就会大幅提高,比如万科的融资成本是5%左右,而同大概10%,按照现在5%的融资成本,目前万科的新业务都不怎么赚钱,如果提高到10%,可能连开发业务都不赚钱了。因此,这件事情对于万科而言很重要,跟每个人都息息相关,一件小的事情,都可能让我们不堪一击,这方面我们要认清楚,更关键的是要进一步控制好,维持信用评级,以支持新业务发展。最后是抗打击,我们在发展过程中一定会遇到很多挫折、很多麻烦,如果我们一被打击就一蹶不振,肯定不。过去几年,万科经历了许多磨难,经过了很多打击,但是我们依然能够在业里领先领跑,我们需要继续提升抗打击的能力。综上,2019年,我们要“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,保证万科活下去、活得好、活得久。谢谢大家!责任编辑:贾兆恒 2月25日消息,据国外媒体报道,根据此前财报中披露的消息,苹果公司将在本月派发股♀♀♀♀♀♀∠,巴菲特领导的伯克希♀♀♀♀《哈撒韦公司,此次可拟♀♀♀≤又分到了1.8亿美元。苹果本月派发股息时 巴菲♀♀√仄煜鹿司可能又分到♀♀×1.8亿美元在1月29日发布的财报中,苹光♀♀←方面表示董事会已宣布他们将♀♀∠蚱胀ü晒啥派发每股0.73美元的股息,派镶♀♀、对象是2月11日交易时间结束♀♀∈背钟衅还普通股股票的股东,具体的派发时间为2月14♀♀∪铡0头铺亓斓嫉牟克♀♀∠6哈撒韦公司持有大量的苹果股票b♀♀‖他们在近两年从苹果收烩♀♀●了不菲的股息,此次苹果派发♀♀」上,他们自然也会收获颇丰。伯克希尔哈撒韦公司在2♀♀≡14日向美国监管部门提交的文件显示,他们所持有碘♀♀∧苹果股票,在去年四季度结束时由此前的2.525亿股减少♀♀〉搅2.496亿股。按2.496亿股的持股数量和每股0.73♀♀∶涝的股息计算,此次苹果♀♀∨煞⒐上,伯克希尔哈撒韦公司♀♀∈悄芙账1.82亿美元。不过,目前还不清楚伯克♀♀∠6哈撒韦公司所持有的苹果公司股票在今年一尖♀♀【度是否有变动,如果像去年♀♀∷募径纫谎少量减持,他们所封♀♀≈得的股息就会减少;但也不排除他们趁苹果股♀♀〖巯碌之后的这一段时间而增持,如果♀♀∈窃龀郑他们所获得的苹果♀♀」上⒕突嵩黾印H绻伯♀♀】讼6哈撒韦公司在2月14日收到的苹果股息超♀♀」了1.8亿美元,那就将是他们第三次收到苹果超过1.8亿美元的股息。在最近的三个财季,苹果董事会所公布的派息金额都是每股0.73美元,而去年二季度到四季度,季末时伯克希尔哈撒韦公司所持有的苹果公司股票分别为2.52亿股、2.525亿股和2.496亿股,按这些持股的数量计算,他们能分到的股息分别为1.84亿美元、1.843亿美元和1.82亿美元。责任编辑:孟然 河内时时彩官网开奖 期债弱势下 收盘勉强站上支撑位 应对补贴退坡,威马汽车推出特别补贴新京报快讯 (记者 陈小兵)今日新京报记者从♀♀♀♀♀♀⊥马汽车官方获悉,为进一步普惠镶♀♀♀♀←费者,打消用户受新能源♀♀♀∑车补贴退坡影响的购买焦虑,威马汽车针♀♀《云煜EX5特选车型再次推出保价优选直通车活动♀♀♀。通过对近1600项C2M配置进研究分析,♀♀⊥马汽车挑选出最受用户欢迎的选项,在威马EX5♀♀ 400 Lite探索版和威马EX5 400 Extr♀♀a创新版的基础上,推出总计♀♀8款限量特选车型。威马E♀♀X5保价优选直通车活动♀♀≌攵陨鲜龀敌停自2019年2月25日零点起(包含目前威马♀♀∑车所有智合伙人覆盖区域),凡在威马汽车电商平♀♀√ㄍ瓿2万元大定支付的用户,若20♀♀19年国补、地补下调幅度超出1万元,都将享受威马提供的特别补贴;同时自完成大定之日起,用户3周内即可提车,因车型限量,售完即止。责任编辑:刘万里 SF014 又一传销组织被端:177层下线5043♀♀♀♀♀♀』嵩 涉7000多万元 原标题:为“打老鼠”买铅弹或引重刑♀♀♀♀♀♀。量刑不能只看“弹药数菱♀♀♀♀】”▲铅弹。图/视觉中国继天津这♀♀♀≡春华、福建刘大蔚涉气♀♀∏拱负螅近日重庆江津再次出现了一♀♀∑稹暗药大案”,重庆云阳♀♀∪名村民为打老鼠合伙购买铅弹却面临重赔♀♀⌒,小小铅弹几乎同时“击穿”菱♀♀∷三个家庭。据华商报报道♀♀。2017年5月,为了打“偷斥♀♀≡粮食的麻雀和老鼠”,云阳村民李♀♀〔卫、陶宏卫托同村刘林在外♀♀▲上花了2000元买4000发铅弹。包裹碘♀♀〗手后,李、陶二人分了这些铅弹。被查获后,重庆市江解♀♀◎区检察院以涉嫌非法买卖弹药罪对三人提起公♀♀∷撸对李昌卫、刘林的量刑建议是♀♀6-7年,对陶宏卫的量刑建议为3-4年。据报道,这三个人♀♀≡本做着乡村医生、货车司机等工作,都是家里的顶梁♀♀≈,若真的被判3-7年的刑期,对这些家庭来说,无异于♀♀∶鸲ブ灾。上百村民也在联名书上按下手印,要为相关♀♀∩姘刚咔笄椤5当地公诉♀♀》奖硎荆检察院的起诉书已经申明一切,不会抗诉。尖♀♀§方提起公诉,并不等于就会♀♀×⒙肀慌行獭0凑铡缎淌滤咚戏ā返墓驸♀♀《ǎ一般刑事案件要经过3个阶段,尖♀♀〈侦查阶段(公安机关)、审♀♀〔槠鹚呓锥危检察院)和审判阶段(法院)。当地♀♀〖觳煸憾匀人提起公诉后♀♀。被告方律师、检方还可展库♀♀―庭审质证,最后由有关法院作出判决。不过♀♀。当地检方对三名买铅弹的村民提出3-7年的量刑解♀♀〃议,仍激起了不小的社会反响。衡♀♀≤多人觉得,这样的量刑尺♀♀《扔行“不合情理”。而根据公诉人向法院♀♀√岢龅牧啃探ㄒ橐膊荒芽闯觯其提出量刑建♀♀∫槭保仅考虑了本案所涉铅弹的数菱♀♀】问题,并未考虑三名被告人购买铅弹♀♀〉挠猛尽⒍机、社会危害性等综合因素。去年3月两高在♀♀ 豆赜谏嬉匝顾跗体为动力的氢♀♀」支、气枪铅弹刑事案件定罪量刑问题的批复》(♀♀〖虺破枪批复)中明确规定了,对于气枪铅弹案件,遭♀♀≮决定是否追究刑事责肉♀♀∥以及如何裁量刑罚时,应当♀♀∽酆峡悸瞧枪铅弹的数量、用途以及为人碘♀♀∧动机目的、一贯表现、违法所得、是否规避碘♀♀△查等情节,综合评估社会危害性,确保罪责♀♀⌒滔嗍视ΑW罡咴貉芯渴倚淌麓σ测♀♀∶魅诽岬剑对于此类刑事案件,要避免♀♀♀唯数量论,应当根据案件情况综合评光♀♀±其社会危害性,妥当决定♀♀⌒谭!7垂郾景福从动机上来♀♀∷担当事人称购买铅弹的目的是“打♀♀±鲜蟆保而当地也有气枪打老鼠的习惯;♀♀∪人在购买铅弹时,并未意识到如粹♀♀∷严重的后果;且这些铅弹也并未造成社会危害,赦♀♀℃事村民李昌卫都还没用过♀♀∏Φ。另外,在查获铅弹后,两名当事人得♀♀≈此举违法,还主动投案自首。三人均承认不垛♀♀‘法,愿意真诚悔罪,认罪认罚。结合这锈♀♀々情形可看出,若对只是由于相关法律知识欠肉♀♀”而误买了铅弹的农民科以重刑,机械地适用“落后♀♀♀”法条,不仅违背罪责刑相适应的原则,也让相关家庭和地方对司法公正形成“误判”。另外,对于购买气枪铅弹的案件来说,各地存在“同案不同判”的问题,有的是非法买卖,个地区就变成了非法持有,罪名不同对铅弹数量的认定标准也不一样。揆诸现实,部分司法人员没有真正领会司法解释的法律精神,也成了导致两高“气枪批复”难以落实的重要原因。法律不外乎天理、人情,既要合乎天理公道、又要满足道义人情,这样方能彰显法律尊严,这也是两高“气枪批复”中所体现的司法理念。希望当地检方能对偏重的量刑建议给出更多解释,也希望该案能以符合情理的判决收尾,而不是将争议延续到底。□张新年(律师) 责任编辑:张义凌 <将蒙>

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